运行逻辑重归基本面，不锈钢上行空间或受限

　　来源：Mysteel我的不锈钢网

　　原料价格

　　重心下移

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　　镍

　　随着不锈钢行情弱势，价格承压下行，不锈钢厂生产利润空间收窄，钢厂加大对原料的压价力度，原料供需双方博弈。据Mysteel调研了解，11月22日，华南某主流钢厂高镍铁采购价960元/镍（到厂含税），成交近万吨。

　　2

　　铬

　　11月20日，天津港南非大型矿山40-42%铬精粉期货新一轮报盘价格250美元/吨，较11月15日下跌20美元/吨，铬铁比1.3，船期1月底之前。近期铬系市场价格弱势，市场信心低迷。虽南北铬铁工厂均陷入利润倒挂的困境，电费单价的提升也使得部分工厂开始避峰生产或存在检修减产停产操作，铬铁产量逐步下降，但不锈钢厂钢招压价心态明显，山西太钢2024年12月高碳铬铁50基吨现金含税到厂采购价7645元，环比下降300元，交货期2025年1月5号前。

　　3

　　《世界读书日》

　　4月23日世界读书日全称“世界图书与版权日”，又称“世界图书日”。最初的创意来自于国际出版商协会。由西班牙转交方案给了联合国教科文组织。

　　供需问题

　　抑制不锈钢价

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　　宏观方面

　　利好因素影响逐渐减退，国内政策力度不及预期，海外降息周期影响尚未显现，且全球制造业还面临贸易保护的负面影响。

　　2

　　供应方面

　　虽不锈钢目前生产利润微薄，部分钢厂甚至面临亏损局面，但各大钢厂减产意愿不强。中长期来看不锈钢供应端产能释放也将对不锈钢形成一定压力。

　　3

　　供应端

　　不锈钢下游需求并未有较大幅度改善。四季度不锈钢需求疲软，天气渐冷部分地区室外工程有所停工，整体采购放缓订，单量相较减少。而近期随着华南钢厂原料采购价格下行，不锈钢期货盘面走跌，市场悲观心态再现，现货市场出货存压，商家有让利冲量操作，但效果有限，整体成交量级不尽人意。且随着11、12月部分仓单资源将要到期，市场流通压力或有所增加。

　　本期库存虽有所去化，但更多受钢厂发货及行情刺激影响，实际需求并未有明显改善。且目前不锈钢行情弱势，现货库存去化困难导致资金流转存压，部分商家有意缩减现货库存。

　　总结

　　宏观利好因素消散，不锈钢期现运行逻辑重归基本面，不锈钢厂生产利润空间收窄，压价心态下原料端支撑减弱， 需求疲软下供应仍然维持高位，不锈钢驱动力不足，上行空间有限。