长江有色：供给端紧缩与成本端坚挺并存 碳酸锂费用 偏坚挺（11.11-11.15）

　　长江小金属网（www.ccmn.cn/xiaojinshu）：11月15日长江综合电池级碳酸锂99.5%报价77000-82000元/吨，均价79500元/吨，较上一交易日跌2750元；工业级碳酸锂99.2%报价74500-80000元/吨，均价77250元/ 吨，较上一交易日跌2750元。本周长江综合电池级碳酸锂99.5%周均价报78150元/吨，涨2950元；工业级碳酸锂99.2%周均价报75650元/吨，涨3300元。

　　本周（11.11-11.15）碳酸锂现货价格震荡走强，市场行情整体呈现暖市。国内盐湖进入出货旺季，产量维持在较高水平，江西一家大型云母矿企业停产，对11月碳酸锂排产量产生了微妙影响，冶炼厂库存大幅回落，显示出其积极去库存的态势，但高库存仍然是制约碳酸锂价格上涨的关键因素之一，市场需要更彻底的出清过程，以消除高库存对价格的压制作用。需求端11月正极材料的排产情况呈现出分化态势，下游采购原材料多以长协订单为主，现货散单未见明显恢复。

　　供给端紧缩态势明显

　　近期，碳酸锂市场供给端出现显著紧缩趋势，这一变化主要源于Mineral Resources公司的战略调整。作为行业内的关键参与者，Mineral Resources宣布，作为其全面战略审查的一环，将从本周起对其位于风景秀丽的西澳大利亚州的Bald Hill锂矿实施必要的维护和保养工作。此举不仅意味着该矿山的当前生产周期即将告一段落，其最后一批锂精矿预计将于本年度的12月份完成销售，更预示着2025财年（通常以某个具体日期为起始和结束，此处泛指未来一年）的发货量将面临大幅下调，从原先预期的12万至14.5万干吨的乐观区间，急剧缩减至6万干吨。这一消息无疑加剧了市场对于未来碳酸锂供应短缺的担忧，特别是在锂价逐渐回归理性区间的情况下，矿山重启并恢复全面生产预计将耗时4至6周，这无疑将进一步压缩明年市场有效供应，推动碳酸锂期货价格在周内出现大幅上涨。

　　与此同时，从进口层面观察，尽管据智利海关数据显示，10月份智利出口至中国的碳酸锂规模达到1.7万吨，较上月实现了2.2%的小幅增长，但这一增量难以填补国内因本土矿山减产造成的供应缺口。社会库存方面，碳酸锂的库存水平继续呈现下降趋势，上周环比减少了3345吨，总量降至11.07万吨，库存虽有下降，但整体仍维持高库存状态。冶炼厂作为供应链的关键环节，同样在积极去库，而其他环节则出现轻微累库现象，尤其是青海盐湖地区仍处于产能高释放期，减产迹象尚未见到，对碳酸锂价格上行空间形成压制作用。

　　成本端坚挺，价格震荡预期

　　在供给端紧缩的同时，碳酸锂的成本端却展现出了坚挺的态势。锂辉石精矿的价格出现了6%的环比上涨，锂云母精矿价格也紧随其后，周环比上涨了3.1%。这一上涨趋势反映出矿端供应商在面临下游需求波动时，仍倾向于维持价格稳定，甚至尝试推高价格以维护自身利润。然而，值得注意的是，尽管矿端价格保持坚挺，但下游企业的采买意愿并未同步提升，市场供需双方在价格博弈中处于胶着状态。因此可以预见的是，未来一段时间内，锂矿价格或将跟随锂盐价格的波动而震荡，缺乏明确的方向性指引。

　　磷酸铁锂与三元材料产量分化，新能源乘用车销量超预期

　　在需求端，11月市场动向呈现出一种微妙的分化与平衡。具体而言，磷酸铁锂产量或将超出市场预期地攀升，这一趋势反映出电动汽车领域对于低成本、高能量密度电池材料的持续青睐。与此同时，三元材料产量则可能经历小幅回落，这可能是由于市场调整、技术迭代或供应链优化等多方面因素的综合作用。尽管如此，下游电池企业整体需求情况依然维持在相对高位，显示出新能源汽车产业对于关键原材料的旺盛需求。

　　终端市场方面，新能源乘用车市场的表现尤为亮眼。据乘联会最新数据，10月份新能源乘用车市场零售销量达到119.6万辆，同比增长高达56.7%，环比增长6.4%，这一成绩不仅远超市场预期，也再次证明了新能源汽车市场的强劲增长势头。这一趋势不仅反映了消费者对新能源汽车的接受度日益提高，也预示着未来碳酸锂等关键原材料的需求将持续扩大。

　　综合来看，碳酸锂需求端的发展受到国内动力市场和海外储能市场的双重拉动。在国内，新能源汽车产业的快速发展为碳酸锂等原材料提供了广阔的市场空间；而在海外，随着可再生能源的普及和储能技术的提升，储能市场对碳酸锂的需求也在快速增长。这种双重驱动的模式使得11月下游企业的排产计划超出了市场预期，为碳酸锂市场带来了更多的机遇。

　　然而，短期内碳酸锂市场的基本面呈现出强现实与弱预期交织的复杂态势。一方面，矿端扰动等因素导致碳酸锂价格重心上移，为市场带来了短期的上涨压力；另一方面，市场对于未来供需关系的预期仍存在不确定性，导致锂价在区间内震荡的可能性较大。

　　在当前的市场环境下，碳酸锂价格的上行连续性值得特别留意。虽然短期内价格可能受到多种因素的影响而波动，但长期来看，随着新能源汽车产业的持续发展和储能市场的不断扩大，碳酸锂等关键原材料的需求将持续增长，为市场带来更加广阔的发展空间。

　　从中长期视角来看，今明两年将是上游锂矿和盐湖产能大规模释放的关键时期，随着新项目的陆续投产，碳酸锂市场的供应过剩格局预计将难以逆转。这意味着，尽管短期内供给端紧缩和成本端坚挺可能为碳酸锂价格提供一定的支撑，但从长远来看，市场供需关系的根本性变化将主导价格走势。

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