大选日终极思考：“特朗普交易”里靠谱的究竟有哪些？

　　来源：财联社

　　财联社11月5日讯（编辑 潇湘）在美国大选日到来之际，无论是股市、汇市、债市、大宗商品还是加密市场的投资者，无疑正再度将焦点投向了一系列“特朗普交易”之上。

　　一旦在大选计票过程中，展望出特朗普有望赢得大选的蛛丝马迹，许多交易员可能会抢占先机般地提前买入一系列“特朗普交易”；而同样，如果特朗普选情不利，那么顺势做空这些交易也会成为不少投机客眼中的“黄金机会”……

　　在过去几个月的时间里，相信许多投资者脑海里想必已经有了一长串“特朗普交易”具体标的的清单。而大致总结下来，可能主要会包含以下这些：

买入特朗普媒体 （DJT），该公司运营着特朗普自创的社交媒体平台“真相社交”（Truth Social）；

买入比特币、黄金和美元；

卖出美国国债和墨西哥比索；

买入美国医疗保健股和监狱股；

买入银行股，尤其是地区性银行；

卖出清洁能源股；

买入欧洲国防股；

买入美国股票，同时卖出世界其他地区的股票……

　　那么，在这些“特朗普交易”中，究竟有哪些是真实有效的“特朗普交易”？又有哪些可能是滥竽充数或张冠李戴的呢？

　　知名金融评论员James Mackintosh在周一就对此进行了一番梳理。Mackintosh认为，在过去约一个月的时间里，有些“特朗普交易”确实成功了，但逻辑值得怀疑，另有一些则可能至少部分原因是错误的；而此外，还有一些“特朗普交易”则可能完全并不靠谱。

　　过去一个月的市场走势其实提供了一个完美的检验机会。因为在政治博彩市场上，10月初特朗普和哈里斯还一度势均力敌，但到了当月底特朗普已开始明显领先。按照人们的理解，“特朗普交易”在此阶段应会有良好的表现。那么，各类“特朗普交易”是否与之同步呢？

　　DJT

　　Mackintosh表示，最明显的“特朗普交易”是DJT，而且效果确实非常好。该股在10月特朗普胜率攀升期间呈上升之势，偶尔下跌，走势也几乎与博彩赔率完全一致，到上周二之前价格上涨了两倍多。而在过去几天随着特朗普胜选几率下降，该股也随之出现了回落。最近情况是，周一又再度大涨。

　　不过，Mackintosh认为，DJT在大选后面临的一个问题是，如果特朗普获胜的利好真的兑现，能够给这家公司带来什么？该公司实际业务是社交媒体平台“真相社交”，但其本身的业绩少得可怜——第二财季销售额仅为83.69万美元（你没看错：还不到100万美元），运营亏损则增长了四倍，至1870万美元。

　　Mackintosh怀疑一个可能出现的情况是，特朗普获胜后买家和资金蜂拥而买入DJT。但该股如何才能撑起高达61亿美元、相当于年销售额3000多倍的市值呢？

　　监狱股

　　Mackintosh表示，另一个迄今较为成功的“特朗普交易”是私营监狱。随着特朗普胜率的攀升，GEO Group和CoreCivic的股价也随之上涨，并在近期跟随胜率一同回落。

　　Mackintosh指出，这类股票与DJT又有所不同，其逻辑相对更能自洽，这些监狱有望从打击非法移民、执行大规模驱逐出境政策的特朗普政府身上赚钱。

　　美元、美债

　　美元上涨、美债收益率上涨、金价上涨——在过去几周，这三项大类资产也一直被市场视作典型的“特朗普交易”。但Mackintosh有一个疑虑是，这三者真的是因为押注特朗普入主白宫而上涨吗？

　　其实，即便不考虑大选，美债收益率和美元汇率的升势也很容易解释，因为两者通常都会随着经济走强而上涨——而近来美国经济的表现出人意料地强劲。

　　在非美货币里，墨西哥比索的走势被视为与特朗普胜选与否关联最为紧密。Mackintosh认为，考虑到特朗普在贸易方面发出的威胁，这是有道理的。但比索走弱更早其实开始于即将离任的墨西哥总统对司法系统的改革；这次改革让投资者感到担忧。

　　在Mackintosh看来，“特朗普交易”确实是比索走弱的原因之一，但具体影响程度其实很难讲，毕竟还要考虑到美元走强和墨西哥司法系统改革等原因。

　　黄金、比特币

　　黄金与比特币在Mackintosh眼中，则似乎颇有相似之处——那就是尽管两者都被视作为“特朗普交易”，但其实甭管特朗普胜率上升还是下降，黄金与比特币近来似乎都只有一个方向：攀升……

　　Mackintosh指出，由于对全球地缘紧张局势的担忧以及美元储备货币地位的弱化，黄金已经持续上涨了一段时间。就金价而言，特朗普胜选对黄金的影响可能好于哈里斯胜选，也可能不如哈里斯胜选，但无论如何，当特朗普在9月份获胜几率下降时，黄金价格的涨幅其实还要比10月更大。

　　比特币也一样，随着哈里斯9月份的胜算提高，比特币在当时的涨幅超过了10月4日以来的涨幅。比特币的每日走势与特朗普的胜率变化或DJT股价并没有特别密切的联系——自10月4日以来，比特币的日涨跌方向与DJT股价涨跌方向相同的交易日，仅略超半数。

　　当然，Mackintosh也提到，特朗普有着使美国成为“地球加密货币之都”的承诺。如果他获胜，在监管方面比特币确实肯定会更加顺风顺水。

　　一些不太成功的“特朗普概念股”

　　Mackintosh同时也发现，一些市场鼓吹的“特朗普概念股”，在过去一段时间里其实并不怎么成功。

　　例如，即使特朗普的胜算从五五开攀升，但医疗保健股在此期间下跌了约3%，这与人们基于他不喜欢奥巴马医改而作出的预测方向相反。

　　而特朗普深恶痛绝的清洁能源领域代表——太阳能板块的跌幅，实际上还要小于其倡导的能源板块，两者近来都下跌了近6%，差距非常之小。

　　欧洲防务股本应是“特朗普交易”，因为对他奉行的孤立主义政策或将迫使欧洲各国增加对自身安保的支出，并减少对美国武器系统的依赖。然而，欧洲防务股近期也普遍下跌，而当哈里斯9月份的胜算有所提高时，欧洲防务股反而上涨了。

　　美国优先？

　　最后则是有关“美国优先”的故事——买入美国股票，卖掉其他地区股票。

　　Mackintosh表示，这个方法确实奏效了，但可能并不像许多押宝特朗普的交易员所希望看到的那样。

　　标准500指数自10月4日以来其实整体下跌——这种交易之所以奏效，主要是因为以美元计算，世界其他地区的股票跌幅更大（美元在此期间大涨）。而当哈里斯的胜率在9月份更早时候上升时，这种交易其实也奏效了——当时世界其他地区的股票上涨，而标普500指数上涨幅度更大。

　　（财联社 潇湘）